富途证券连亏四年南新制药豪赌重组

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　　来源：北京商报

　　上市次年，南新制药（688189）业绩就出现“变脸”，如今已连续四年出现亏损。目前，南新制药要通过筹划重组来寻找新的利润增长点。南新制药最新公告显示，公司拟以现金方式收购西藏未来生物医药股份有限公司、许昌未来制药有限责任公司和合肥市未来药物开发有限公司（以下合称“未来医药”）持有的标的资产组。受这一消息影响，南新制药8月27日高开高走，盘中冲上涨停，收涨20%。本次交易整体作价预计不超过4.8亿元。不过，北京商报记者注意到，南新制药账上货币资金为5.5亿元，相当于交易作价最高占货币资金比例超87%。

　　重组刺激股价涨停

　　8月27日，南新制药“20cm”涨停。

　　交易行情显示，8月27日，南新制药高开7.14%，开盘价为15.16元/股，开盘后股价冲上涨停。截至当日收盘，南新制药报涨停价16.98元/股，涨幅为20%。全天成交金额为4.18亿元，换手率为9.32%，总市值为46.59亿元。

　　消息面上，南新制药发布公告称，公司与未来医药签署了《收购意向协议》，拟以现金方式收购未来医药持有的标的资产组，本次交易预计构成重大资产重组情形。投融资专家许小恒表示，披露重组消息后股价涨停，说明公司投资者对于此次重组事项比较看好。

　　具体来看，南新制药拟收购未来医药已上市标的品种“多种微量元素注射液（Ⅰ）”“多种微量元素注射液（Ⅱ）”和在研标的品种“多种微量元素注射液（Ⅲ）”，以及与标的品种相关的研发和生产技术资料、商标、专利、客户资料（市场渠道）、批文等资产完整的所有权及知识产权。

　　其中，多种微量元素注射液（Ⅰ）、多种微量元素注射液（Ⅱ）为国家医保乙类品种。根据《临床诊疗指南（肠外肠内营养学分册）》（2008年版），微量元素是人体必需营养素，参与多项代谢与功能，而大多为人体无法自身合成，需要每天补充，缺乏会导致多种疾病，如锌缺乏导致免疫减退、铁缺乏引发贫血、硒缺乏增加癌症风险等，常规补充是预防疾病的关键。

　　南新制药表示，本次收购未来医药的多种微量元素注射液（Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ）等相关资产组，将进一步丰富公司的产品管线，完善公司“全年龄健康管理”的产品矩阵，优化公司“抗感染—慢病—营养支持”产品布局，符合公司“大健康”发展战略。

　　作价最高占货币资金超87%

　　公告显示，本次交易整体作价预计不超过4.8亿元。标的资产的最终交易价格将以符合《证券法》规定的资产评估机构出具的评估报告的评估结果为基础，经交易各方协商确定。

　　值得注意的是，对南新制药来说，这将给公司带来不小的资金压力。截至一季度末，南新制药账上货币资金余额为5.5亿元。经计算，此次交易预计最高价格占公司货币资金的比例约为87%。

　　科方得智库研究负责人张新原在接受北京商报记者采访时表示，大手笔收购资产需要公司有足够的资金支持。在这种情况下，公司可能需要考虑通过债务融资、股权融资或其他筹资方式来解决资金问题。

　　南新制药表示，标的资产相关尽调、评估工作完成后，公司将与相关方签署支付现金购买资产相关正式交易协议，对最终交易价格和交易方案进行确认。

　　此外，在意向协议签署之日起10日内，南新制药将向各方认可的开立于未来医药名下的共管账户支付300万元作为收购意向金。收购意向金在本次交易的正式协议文件生效时，自动转为交易对价的部分。

　　针对公司相关问题，北京商报记者向南新制药方面发去采访函，截至记者发稿，未收到公司回复。

　　净利连续四年亏损

　　筹划重组背后，南新制药在上市次年就出现业绩“变脸”，目前净利已连续四年出现亏损。

　　资料显示，南新制药是一家专注于流行性感冒等抗病毒、传染病防治药品，以及恶性肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病等其他重大疾病治疗药品研发、生产与销售的制药企业。公司拥有38个化学药品种的58个制剂生产批件和6个原料药生产批件。

　　南新制药于2020年3月登陆科创板，上市次年，公司净利出现由盈转亏，并于2021—2024年连续四年出现亏损。

　　财务数据显示，2021—2024年，南新制药实现的营业收入分别约为7.44亿元、6.99亿元、7.2亿元、2.63亿元；对应实现的归属净利润分别约为-1.62亿元、-0.79亿元、-0.11亿元、-3.57亿元。

　　南新制药表示，2024年，由于主营业务受行业政策环境、市场竞争加剧等因素影响，公司及时调整和优化销售策略，对部分核心产品的销售价格进行下调，加之2024年二、三、四季度流感病例较少，导致公司营业收入和毛利率有所下降。报告期内，公司根据《企业会计准则》及公司会计政策等相关规定，基于谨慎性原则，继续对各类资产计提资产减值损失及信用减值损失等。报告期内，公司非经常性损益事项影响较少。基于以上因素，公司经营业绩发生亏损。

　　在业绩亏损之下，南新制药此次重组被市场解读为自救举措。南新制药也表示，未来医药的多种微量元素注射液（Ⅰ、Ⅱ）已在市场形成规模销售，短期可为公司带来一定的收入和利润增长点，有利于增强公司的持续经营能力，提升公司盈利能力，促进公司高质量发展。

　　此外，南新制药提到，本次交易购买的资产组包含其已搭建并运行成熟的全国销售渠道及学术推广体系，公司将借助其完善的销售网络渠道与学术推广体系，为公司产品开拓新的销售渠道，大力促进公司儿童抗流感药物的市场准入与覆盖。