● 刘英杰 谭丁豪
8月1日以来，涤纶长丝行业表现强势，iFind数据显示，涤纶指数累计上涨10.15%。近期，行业去库存进程加快，产品价格持续上行，龙头企业的定价权与协同效应进一步凸显。
分析人士认为，目前涤纶长丝行业库存整体处于较低水平，伴随“金九银十”需求旺季来临，产品盈利弹性有望得到充分体现。中长期来看，涤纶长丝行业投产高峰已过，未来产能增速有望逐步放缓，行业投资机遇凸显。
行业复苏向好
据了解，涤纶长丝属化工产品，以石油衍生品制成的聚酯为原料，经熔融纺丝、拉伸定型，制成连续长纤维，具备耐皱、耐磨、易打理的特点。涤纶长丝主要用于纺织领域，如服装面料、窗帘床品等家纺产品；在工业场景中可用于制作轮胎帘子线、户外帐篷布等，适配多类需求。
近年来，受化工行业供需错配影响，化工品价格持续走弱，行业处于周期底部特征明显。开源证券研究所副所长、化工首席分析师金益腾在接受中国证券报记者采访时表示，涤纶长丝作为众多化工子行业之一，其采用更灵活的自律方式，叠加产能格局优化，有望率先实现盈利修复。
目前，涤纶长丝行业多项指标回升向好。百川盈孚、CCF数据显示，涤纶长丝行业7月开工率约89%，同比提升4.7个百分点，在化工行业中处于较高水平。今年前7个月，涤纶长丝产量累计同比增长6.5%，产品表观消费量累计同比增长约6%，出口量累计同比增长13.8%。截至8月31日，POY（预取向丝）、FDY（全拉伸丝）、DTY（拉伸变形丝）库存天数依次为17.8天、20.6天、26.2天，较上年同期分别减少5.2天、0.9天、3.3天；主流POY与主要原料价差达1273元/吨，较2024年同期增加120元/吨。
天风证券研究能源开采首席分析师张樨樨认为，目前涤纶长丝库存天数仍处历史同期低位，伴随9月需求旺季到来，主流织造基地新订单及出货逐步回升，江浙下游企业开机率加速修复，加弹、织造、印染开机率较7月低位均有上升，叠加库存压力较小、下游需求改善，涤纶长丝连续涨价，持续看好旺季行业景气复苏。
中报业绩亮眼
日前，涤纶长丝行业多家龙头公司发布半年度报告，业绩普遍向好。
桐昆股份发布的2025年半年报显示，上半年公司实现总营业收入441.58亿元，同比下降8.41%；实现净利润10.97亿元，同比增长2.93%。其中，涤丝累计出口211.44万吨，同比增长10.94%。公司表示，在相对尚好的涤丝和纺服出口支撑下，上半年涤丝社会库存增长有限，而织造端的库存增加明显。下半年涤丝环节的蓄水池还有空间，且新投产能有限，因此若没有成本端的大涨大跌，预计整体负荷仍会相对坚挺。
新凤鸣发布的2025年半年报显示，公司实现总营业收入334.91亿元，同比增长7.1%；实现净利润7.09亿元，同比增长17.28%。公司表示，作为国内民用涤纶长丝产量前二的企业，公司已形成“PTA-聚酯-纺丝-加弹”产业链一体化和规模化的经营格局，截至目前，公司涤纶长丝产能达到845万吨，市场占有率超15%。
金益腾表示，涤纶长丝行业投产高峰已过，未来产能增速或逐步放缓。同时，长丝行业集中度较高，未来龙头企业定价权与协同效应有望凸显，看好供给格局优化带来涤纶长丝行业的长期盈利修复。
建议关注龙头企业
中国银河证券化工行业分析师翟启迪表示，从供给端来看，近年来化工行业在资本开支和在建产能增速上趋于放缓，但预计存量产能和在建产能仍需时间消化。从需求端来看，下半年随着政策刺激效果逐渐显现，终端产业回暖动能逐步增强，内需潜力将有望充分释放。
“涤纶长丝行业已进入产能低速增长期，供需逐步平衡，行业盈利改善向好。”金益腾表示，2024年，政策推动淘汰老旧产能、龙头公司联合减产保价的模式曾短期起效，2025年该模式重启值得关注。
湘财证券化工行业分析师顾华昊认为，随着“金九银十”产品需求旺季的到来，涤纶长丝行业景气度有望提升。中长期看，企业有望通过供给端理性扩张、行业自律等方式提升盈利水平。
展望后市，翟启迪认为，需聚焦内需主线，把握成长确定性机会，看好化工品的结构性机会和行业估值修复空间。涤纶长丝产能趋于集中，行业自律或激发产业周期弹性，建议关注相关龙头企业。
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责任编辑：屠欣怡
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